91丨亚洲丨精品丨高潮

国内首个工业品场内期权产品——铜期权将于9月21日面世。业内人士分析，随着铜期权上市，国内铜衍生品市场将进一步完善，有利于丰富企业风险管理方式。不过，国内金融衍生品市场相对于国外还不是很成熟、完善，许多企业和投资者对期权的使用还不是很熟悉，仍需要继续加强投资者教育。

商业银行的资本补充工具在今年全面开花，重要的一个背景是，由于资产规模增加、资产质量下降、表外回表要求以及监管要求提升等多重因素影响，商业银行资本压力骤然加大，资本充足率指标持续回落。银保监会数据显示，截至2019年上半年，核心一级、一级、全口径资本充足率分别为10.71%，11.4%和14.12%，环比一季度末分别回落了24BP、12BP、6BP。

更深一层看，海正药业的扣非净利润已经连续四年为负了。如图，2018 年海正药业扣非净利润亏损达到 6.12 亿，而 2017 年也是靠 5500 万政府补助和 9800 万营业外收入才勉强让归母净利润扭亏。根据上交所的上市规定，若是 2019 年再出现亏损，海正药业就将被 ST，继续亏损就有被退市的风险。

《财经》记者 辛颖 白兆东 | 文步长制药（603858.SH）曾在大批中药企业发端时脱颖而出，20多年终博上市，如今却如履薄冰。2019年5月21日晚，步长制药提交一份5万余字报告，回应此前上海证券交易所连环13问。对其一年80亿元的销售费用，中药注射剂疗效、受政策影响等风险一一解释。

“因为棋下了一半，姚某英取东西后返回，准备上二楼继续下棋。但在一楼就被杜少平挡住，他说，人已经走了。”之后，姚某英离去。第二天，邓某失踪的消息传开。张锋回忆，邓某失踪后，时任校长黄炳松曾组织学校员工分多组搜山，“水塘、茅草洞到处找，找了两天没找到”。

破除刚兑、回归代客理财本质的资管监管趋势已然明朗，这对于财富管理机构和投资者都是一场旧有观念上的巨变转变，需要各方一起为了资产管理行业的健康规范发展而努力。在日常投资理财实践中，具有刚兑传统的资管产品主要有信托、券商集合与银行理财三种，普遍采取报价的预期收益型形式。当这些资管产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他金融机构代为偿付，这是资管市场上比较常见的刚兑方式。这种以刚性兑付建立起来的资管行业格局，并不是真正意义上的资产管理行业。刚性兑付使得整个市场风险和收益匹配扭曲了：只有收益没有风险。这并不是真的市场化，市场化一定是收益和风险相匹配的。刚性兑付会引发不公平竞争，风险最后都积聚在金融体系，容易造成系统性风险。